油脂需求隨複工回暖 市場觸底情緒逐漸增強

原創 admin  2020-04-02 13:40 

在新型冠狀病毒肺炎的影響下,春節過後,滑鐵盧的棕櫚油價格下跌了1000多點。隨著期間價格的大幅下跌,它逐漸反映出需求方麵的負增長,市場觸底情緒逐漸增強,而供給方麵的投機也躍躍欲試。國內棕櫚油對國外的依賴高達100%。期貨喊單直播間隨著東南亞疫情的加劇和一些棕櫚樹種植園的關閉,市場對供應的擔憂也在增加。市場擔憂開始暫時從需求方麵轉向供應方麵,這推動了棕櫚油的上漲,但其可持續性值得懷疑。

產區暫時關停種植園

前幾周,馬來西亞下令在全國範圍內實施為期兩周的行動限製令,包括棕櫚種植園在內的非重要部門需暫停運營,引發市場對棕櫚油供應的擔憂,但很快在政府特別批準運營下出現反轉。然而,天不遂人願,在棕櫚最大生產州沙巴州7個種植園的工人被檢測出冠狀病毒陽性後,政府不得不關閉對應3個地區的種植園。期貨喊單直播間隨著疫情範圍進一步擴大,本周二關停種植園的地區擴大至6個,關停期限也從原本的3月31日延長至4月14日,再度引燃市場對供應的擔憂。

沙巴州占馬來西亞棕櫚油產量的25%,即便整個州所有棕櫚種植園停運,對4月產量的影響也僅在10萬噸以內,並且這部分暫停采摘的棕櫚果仍可在複工後進行收獲,情緒影響大於實質影響。不過,東南亞衛生防疫條件並不好,截至3月30日已確診2626例病例,馬來西亞也將行動限製令延長至4月14日。

植物油消費受到影響

然而,海外疫情持續蔓延,目前仍未看到拐點跡象,對需求端形成越來越大的衝擊。隨著各國開始對人員外出進行限製,植物油的餐飲消費受到影響。據測算,1—3月國內豆油表觀消費量下降40萬—50萬噸,棕櫚油表觀消費量下降15萬—20萬噸,4月油脂需求隨複工回暖,預計國內油脂需求降幅在100萬噸以內。按中國24%的食用需求占比推算,考慮到其他國家對疫情的防控能力遠不如中國,全球食用植物油消費受影響程度將達二三百萬噸。

此外,疫情限製外出大幅衝擊柴油及生物柴油消費,原油低位進一步令生物柴油失去性價比,生物柴油需求受到疫情蔓延和原油大跌的雙重打擊。據私人機構預估,因多國采取限製出行措施,目前歐盟汽柴油總需求削減70%,按固定比例摻混的生物柴油用量隨之縮減。按當前疫情發展情況,預計歐盟全年生物柴油消費下降10%—20%並無太大問題。歐盟生物柴油年產量為1400多萬噸。其中,菜油投料占比近40%,棕櫚油投料占比近20%。

在加入食用消費及生物柴油消費的調整,對供需平衡表進行重估之後,預計全球植物油降庫趨勢很可能發生改變,但上表隻是一個預估,實際需求被下調的幅度需根據實際情況不斷調整,目前仍存在不確定性。不過,可以確定的是,需求下降幅度取決於疫情及原油低位徘徊的時間,時間越久,平衡表被改變的幅度就越大,被顛覆的可能性也將越大。

總的來說,當討論的需求方麵太長,短期內市場焦點轉向供應方麵,和棕櫚油價格得到一定的風險溢價注入,導致過度下跌反彈,但隻供應方麵幹擾影響供應節奏,和延遲棕櫚果將收獲後的恢複工作,與對整體產出的影響有限。在海外疫情沒有拐點,原油難以穩定的情況下,需求惡化更為明顯,對整體資產負債表影響深遠。期貨喊單直播間目前,棕櫚油隻是供方炒作造成的超賣反彈,很難見底。棕櫚油暫時抱著反彈的想法,謹慎追逐上漲,關注P2005年的壓力在5000-5100元/噸左右。

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